ESG Disclosure, Capital Structure And Firm Value: Evidence From Indonesian Energy Sector
Main Article Content
Abstract
Tujuan penelitian ini adalah untuk mengkaji bagaimana pengungkapan informasi Lingkungan, Sosial, dan Tata Kelola (ESG) serta struktur modal memengaruhi nilai perusahaan, baik secara terpisah maupun bersama-sama, pada perusahaan sektor energi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia antara tahun 2022 dan 2024. Metode yang digunakan adalah analisis asosiatif kuantitatif, dengan memanfaatkan informasi yang dikumpulkan dari laporan tahunan dan dokumen keberlanjutan. Dengan menggunakan teknik purposive sampling, penelitian ini berhasil mengidentifikasi 39 perusahaan dan total 117 pengamatan, yang dianalisis menggunakan Eviews-12. Temuan penelitian menunjukkan bahwa pengungkapan ESG berpengaruh negatif dan signifikan terhadap nilai perusahaan. Sebaliknya, struktur modal ditemukan memiliki efek positif dan signifikan. Selain itu, kedua variabel tersebut memberikan pengaruh yang signifikan. Temuan ini menunjukkan bahwa kebijakan struktur modal tetap menjadi pendorong utama nilai pasar, sementara upaya untuk meningkatkan transparansi ESG memerlukan strategi yang lebih efisien agar tidak dipandang oleh investor sekadar sebagai beban biaya tambahan.
Article Details
This work is licensed under a Creative Commons Attribution-NonCommercial 4.0 International License.
References
Brigham, E. F., & Ehrhardt, M. C. (2017). Financial Management: Theory and Practice (15th ed.). Boston, MA: Cengage Learning.
Dihardjo, J. F., & Hersugondo, H. (2023). Exploring the impact of ESG disclosure, dividend payout ratio, and institutional ownership on firm value: A moderated analysis of firm size. Jurnal Ekonomi Bisnis dan Kewirausahaan, 12(2), 184–201. https://doi.org/10.26418/jebik.v12i2.64129
Faradila, D., Sidik, M. M. A., & Astuti, S. (2025). Pengaruh Environmental, Social, and Governance (ESG) disclosure terhadap kinerja keuangan perusahaan sektor energi yang terdaftar di BEI tahun 2021-2023. AKSIOMA: Jurnal Sains Ekonomi dan Edukasi, 2(5), 940–953. https://doi.org/10.62335/aksioma.v2i5.1202
Freeman, R. E., & McVea, J. (2002). A stakeholder approach to strategic management. Journal of Chemical Technology and Biotechnology, 77(6), 671–677. https://doi.org/10.1002/jctb.619
Goenawan, Y. A., Husin, & Togatorop, R. (2026). Nilai Perusahaan di Sektor Ekstraktif: Peran Profitabilitas, ESG, dan Moderasi Corporate Governance di Indonesia Periode 2020-2024. JIBEMA: Jurnal Ilmu Bisnis, Ekonomi, Manajemen, dan Akuntansi, 3(4), 640–653. https://doi.org/10.62421/jibema.v3i4.277
Gujarati, D. N., & Porter, D. C. (2020). Basic Econometrics (6th ed.). New York, NY: McGraw-Hill Education.
Habibi, M. Y., Indah, D. P., & Yunita, K. (2025). Pengaruh corporate social responsibility, leverage, sustainability reporting terhadap nilai perusahaan dimoderasi ukuran perusahaan. PERMANA: Jurnal Perpajakan, Manajemen, dan Akuntansi, 17(3), 1243–1259. http://permana.upstegal.ac.id/index.php/permana
Hartoto, Rahkmawati, Y., Awaloedin, M., Yudawisastra, H. G., Annisa, S., Zainuddin, A., Solikin, A., Anandari, A. A., Widuri, R. T., Tyas, D. W., & Adriansah. (2025). Ekonometrika. Bandung: Widina Media Utama.
Indriastuty, S., & Tasman, A. (2019). Pengaruh profitabilitas, leverage dan ukuran perusahaan terhadap pengungkapan corporate social responsibility pada perusahaan sektor pertambangan yang tercatat di BEI tahun 2013-2017. Jurnal Ecogen, 2(3), 532–541. https://doi.org/10.24036/jmpe.v2i3.7445
Kementerian Energi dan Sumber Daya Mineral. (2025). Laporan Kinerja Kementerian ESDM. Jakarta: Kementerian ESDM. https://www.esdm.go.id/assets/media/content/content-laporan-kinerja-kementerian-esdm-tahun-2025
Maysari, M., & Endri, E. (2025). ESG disclosure, intellectual capital, and firm value in the energy sector in Indonesia: The moderating role of firm size. International Journal of Energy Economics and Policy, 15(6), 512–522. https://doi.org/10.32479/ijeep.18182
Nawangsari, A. T. (2026). The effect of ESG on financial performance of energy sector companies in Indonesia and Malaysia during 2020–2023. Journal of Contemporary Accounting, 8(1), 25–42. https://doi.org/10.20885/jca.vol8.iss1.art3
Palupi, M. R., & Adi, S. W. (2026). The effect of Environmental Social and Governance disclosure, capital structure, and firm size on financial performance with Good Corporate Governance as a moderating variable (A case study of energy sector companies during the 2021–2024 period). Management Studies and Entrepreneurship Journal, 7(2), 843-859. https://doi.org/10.37385/msej.v7i2.4632
Putriastuti, M. A. C., & Amalia, A. H. (2024). Reformasi sektor energi Indonesia: Mendukung transisi energi dalam rangka meningkatkan ketahanan energi dan ekonomi. Jakarta: Penerbit Yayasan Purnomo Yusgiantoro.
Rizaldi, F., & Arrozi, M. F. (2025). Green investment policy as moderator of ESG and profitability on value relevance in Indonesian coal firm. Jurnal Ilmiah Akuntansi Kesatuan, 13(6), 2025–2038. https://doi.org/10.37641/jiakes.v13i6.4314
Sabrina, D. A., Sriyono, S., & Yulianti, R. (2025). The effect of Environmental, Social, and Governance (ESG) disclosure on basic material company financial performance. Jurnal Ilmu Manajemen, 22(1), 98–114. https://doi.org/10.21831/jim.v22i1.81565
Salma, M. A., Estianingtyas, F., Yovita, M., & Pandin, R. (2024). Penerapan standar GRI 2021 dalam laporan keberlanjutan: Studi kasus pada PT. Adaro Energy Indonesia Tbk. Jurnal Ilmiah Akuntansi dan Teknologi, 16(2), 132–142. https://jurnal.ubd.ac.id/index.php/akunto
Safitri, L., & Akbar, A. (2026). Pengaruh Struktur Modal dan Likuiditas Terhadap Nilai Perusahaan Pada Industri Manufaktur di BEI Tahun 2020-2025. JIBEMA: Jurnal Ilmu Bisnis, Ekonomi, Manajemen, dan Akuntansi, 3(4), 950–959. https://doi.org/10.62421/jibema.v3i4.300
Saputri, E. D., Hariyanto, E., Santoso, S. B., & Kusbandiyah, A. (2022). Pengaruh likuiditas dan profitabilitas terhadap nilai perusahaan dengan kebijakan dividen sebagai variabel moderasi. Jurnal Ecogen, 4(3), 84–98. http://dx.doi.org/10.24036/jmpe.v7i2.15873
Sari, S. A., Faiso, & Linawati. (2025). Pengaruh pengungkapan Environmental, Social, Governance (ESG) terhadap kinerja keuangan melalui nilai perusahaan pada perusahaan sektor energi yang terdaftar di BEI periode 2021-2023. Jurnal Akuntansi dan Ekonomi, 10(3), 173–185. https://doi.org/10.29407/jae.v10i3.26464
Sumarno, T., Malini, H., Syahputri, A., & Azazi, A. (2026). The impact of ESG disclosure, investment decisions, and financing decisions on firm value: The moderating role of cash holdings. International Journal of Economics, Business and Accounting Research, 10(1), 119–131. https://doi.org/10.31258/jpas.10.1.119-131
Umdiana, N., & Nurjanah, C. (2020). Analisis jalur struktur modal dan nilai perusahaan dengan metode trade off theory. Jurnal Riset Akuntansi Terpadu, 13(1), 132–145. https://doi.org/10.35448/jrat.v13i1.7564
Wooldridge, J. M. (2020). Introductory Econometrics: A Modern Approach (7th ed.). Boston, MA: Cengage Learning.
Wulandari, P., & Istiqomah, D. F. (2024). Effect of Environmental, Social, Governance (ESG) and capital structure on firm value: The role of firm size as a moderating variable. Jurnal Riset Akuntansi Politala, 7(2), 307–324. https://doi.org/10.34128/jra.v7i2.402
Zahriyah, A., Suprianik, Parmono, A., & Mustofa. (2021). Ekonometrika Teknik. Lumajang: Mandala Press.
Zen, S. D., Luthan, E., & Hujnir, P. A. (2025). The effect of solvency and profitability on stock returns in mining sector companies listed on the Indonesian Stock Exchange. Journal of Studies in Academic, Humanities, Research, and Innovation, 2(2), 786–798. https://doi.org/10.71305/sahri.v2i2.1147